Anledning

'Økonomi og Udbud' udarbejder to gange årligt en orientering til magistraten om status på kommunens langfristede gæld og investeringer, med henblik på at konkludere om rammerne i den ”Finansielle Strategi og Risikopolitik” (herefter FSR) fortsat er overholdt.

Status på den langfristede gæld

Den samlede langfristede gæld udgør pr. 30. september 2025 i alt 2.275,1 mio. kr. Gælden er reduceret i 2025 med 48,5 mio. kr., primært som følge af afdrag på den eksisterende langfristede gæld med i alt 53,8 mio. kr., modsvaret af en lånoptagelse vedr. klimatilpasning på i alt 5,3 mio. kr.

Restgælden på klimatilpasningslån, pleje- og ældreboliglån og selvejende institutioners lån, hvor ydelserne viderefaktureres til Frederiksberg Forsyning, beboerne i pleje- og ældreboliger, Staten og de selvejende institutioner udgør samlet set 661,6 mio. kr., og restgælden på de lån, hvor kommunen skattefinansierer ydelserne, udgør 1.613,5 mio. kr.

Finansiering via byggekreditter i anlægsfasen (kortfristet gæld vedr. pleje- og ældreboliger samt klimatilpasningsprojekter) er ikke medregnet i den langfristede gæld.

Kommunens største risiko på den langfristede gæld er forbundet med den automatiske indeksopskrivning af Feriegælden, der via lovgivning er etableret i forbindelse med de nye ferieregler. Der er ikke rentebetalinger på Feriegælden, men gælden opskrives årligt med en indeksering, der svarer til lønudviklingen. I perioden juni 2024 til maj 2025 forventes gælden at blive opskrevet med 3,1 pct. ultimo året svarende til ca. 7,8 mio. kr., og udbetalinger udgør ca. 7,5 mio. kr., hvorfor gælden umiddelbart vil være svagt stigende.

Kommunens langfristede restgæld ultimo september 2025 fordelt på låneformål

Fremtidige nye lån og nye leasingaftaler (deponering) – der allerede er politisk besluttet

Finansiel eksponering* på den ordinære langfristede gæld og finansiel leasing af anlæg som er omfattet af FSR

I FSR begrænses de finansielle risici, dels ved at sætte grænser for andelen af variabelt forrentede lån, hvor kommunen har en renterisiko*, og dels ved at sætte grænser for lånevalutaer, hvor kommunen har en valutarisiko*.

Alle kommunens lån er etableret i danske kroner.

Bortset fra leasingaftalerne vedr. Aveny-T så er alle aftaler om finansiel leasing af anlæg etableret med fast rente og i danske kroner. De variabelt forrentede leasingaftaler vedr. Aveny-T udgør kun ca. 2,3 pct. af den samlede langfristede gæld.

Idet Feriegælden løbende opskrives med en variabel indeksering, kan dette anses som en variabel forrentning. Feriegælden udgør ca. 15,1 pct. af den skattefinansierede langfristede gæld.

I FSR er det kun den skattefinansierede langfristede gæld (ordinære lån, Feriegæld og finansielle leasingaftaler vedr. anlæg), der er omfattet af kravet om at mindst 50 pct. skal være finansieret med fast rente.

Rente- og valutaeksponeringerne overholder derfor fortsat rammerne i FSR.

Afdrag og restgældsudvikling

Graf 1. Afdragsprofil og restgældsudvikling på den del af den langfristede gæld der er skattefinansieret, før fremadrettede indeksopskrivninger af Feriegælden.

De opstillede scrapværdier vedrører leasingaftalerne for 'Aveny-T', 'Parkeringskælder Langelands Plads', ’Parkeringskælder Frederiksberg Bredegade’ og 'Flintholm Svømmehal'.

Ved leasingaftalernes udløb har kommunen 3 valgmuligheder;

1. Leasingaftalen kan forlænges, hvis der kan opnås enighed med den finansielle modpart, KommuneLeasing.

2. Kommunen kan anvise en 3. part som køber af ejendommen.

3. Kommunen kan selv købe ejendommen af KommuneLeasing ved betaling af scrapværdien.

I 2037 udgør scrapværdien vedr. 'Flintholm Svømmehal' 95,9 mio. kr., i 2041 udgør scrapværdien vedr. 'Aveny-T' 35,4 mio. kr., i 2044 udgør scrapværdien vedr. 'Parkeringskælderen Langelands Plads' 45,0 mio. kr. og i 2049 udgør scrapværdien vedr. ’Parkeringskælder Frederiksberg Bredegade’ 52,0 mio. kr.

Status på investeringerne

Markedsværdien* af kommunens investeringer udgør i alt 1.390,9 mio. kr. pr. 30. september 2025.

Afkastet* på kommunens kapitalforvaltningsaftaler i årets 3 første kvartaler er positivt med 25,4 mio. kr., hvilket svarer til en positiv forrentning af kommunens investeringer på 1,9 pct.

Det er fortsat gældende i FSR, at aktieandelen ikke må overstige 25 pct. af den samlede portefølje, hvilket fortsat er overholdt.

Fordeling på kapitalforvaltere ultimo september 2025

Fordelingen på aktivtyper* ultimo september 2025

Det fremgår, at det primært er obligationerne, der har bidraget til det positive afkast i 2025.

Overholdelse af rammerne i FSR

I kommunes FSR begrænses de finansielle risici ved at sætte grænser for andelen af de enkelte investeringsaktiver*.

Aktivfordelingerne* overholdte pr. 30.09.2025 ikke rammerne for hhv. obligationsandel og kontanter.

Dette skyldes, at der den 26.09.2025 blev indbetalt 40 mio.kr. i investeringsporteføljen, som pr. 30.09.2025 endnu ikke var investeret i obligationer pr. 30.09.2025.

Forvaltningen har fulgt op herpå således at rammerne pr. 23.10.2025 er overholdt, med følgende andele.

Perspektivering vedr. kommunens gælds- og investeringsniveau

Kommunen ønsker jf. økonomisk politik i udgangspunktet at nedbringe den langfristede gæld, som består af skattefinansieret gæld på ca. 1,6 mia. kr. og øvrig gæld på ca. 0,7 mia. kr. pr. ultimo september.

Den skattefinansierede gæld omfatter metrolån (fast rente 2,2 pct.), indefrosne feriemidler (indekseret ca. 2,7 pct. årligt) og finansielt leasede anlæg som ikke kan indfries før udløb af leasingaftalen.

Kommunens investeringsportefølje udgør ca. 1,5 mia. kr. og har givet et gennemsnitligt afkast på 2,6 pct. henover de seneste ti år (jf. tabel 1), hvilket har gjort investeringer mere fordelagtige end gældsafvikling og bidraget med finansiering i kommunens årlige budgetter.

Tabel 1: Årlige afkast for kommunens investeringsportefølje i perioden 2015-2024 i pct. og mio.kr.

Der er samtidig foretaget ekstraordinære frivillige indbetalinger på feriegælden, som er nedbragt med i alt 56 mio. kr. i perioden 2021-2023 (besluttet i hhv. 3.FR 2021 og 3.FR 2022 samt 2.FR 2023), mens yderligere frivillige indbetalinger på feriegælden planlægges i 2026.

Den øvrige gæld er omfattet særlovgivning og viderefaktureres til eksterne parter og anses ikke som relevant at indfri.

Anbefaling

Forvaltningen anbefaler, at orientering om kommunens gæld og investeringer tages til efterretning.